La cronologia del conflitto tra Stati Uniti e Venezuela indica una strategia a lungo termine incentrata sulla garanzia delle forniture di greggio pesante per le raffinerie statunitensi della costa del Golfo. Queste raffinerie sono configurate per processare greggio pesante ad alto contenuto di zolfo e beneficiano della capacità del Venezuela di consegnare petrolio in tempi rapidi. Un tale cambiamento ridurrebbe la dipendenza degli Stati Uniti dall'olio combustibile ad alto contenuto di zolfo proveniente dal Medio Oriente. Si prevede che le esportazioni di petrolio venezuelano si riprenderanno gradualmente verso Stati Uniti, Europa e India, svantaggiando la Cina, mentre l'alleanza OPEC+ rimane sulla difensiva.

Le raffinerie della Costa del Golfo degli Stati Uniti processano circa 1,45 milioni di barili al giorno di greggio importato, su una produzione media totale di circa 9 milioni di barili al giorno. Con un'aggiunta prevista di 400.000-500.000 barili al giorno di petrolio venezuelano, in particolare greggio Merey, quasi il 5% della materia prima West Texas Intermediate potrebbe essere sostituita con Merey venezuelano. I modelli di programmazione lineare di AVEVA sono stati applicati a diverse raffinerie della Costa del Golfo dotate di unità di coking, cracking catalitico a letto fluido e idrocracking per stimare le variazioni nelle rese di prodotto e nei tassi di utilizzo delle unità di petrolio pesante. I risultati indicano un aumento medio del 2% nella produzione di diesel, trainato principalmente da un maggiore utilizzo del fondo del barile, con un aumento dei tassi di utilizzo delle unità di conversione pesante di circa il 2-3%.

Nel lungo termine, con la produzione di greggio venezuelana che supererà i 900.000 barili al giorno nel 2025 e con l'afflusso di capitali dagli Stati Uniti e la conseguente domanda, Rystad Energy prevede che il settore della raffinazione venezuelano, che ha una capacità nominale di 1,2 milioni di barili al giorno, inizierà ad aumentare i tassi di utilizzo in un periodo compreso tra 18 e 24 mesi. Gli attuali tassi di utilizzo sono limitati da ricorrenti interruzioni di corrente, arresti non pianificati e scarsa manutenzione. Stimiamo che un tasso di utilizzo effettivo di circa il 60% potrebbe essere raggiunto entro la metà del prossimo anno.

La Cina rimane il principale perdente in questa struttura in evoluzione. La perdita dell'accesso al petrolio venezuelano fortemente scontato mina l'economia delle raffinerie indipendenti "a teiera" e mette a rischio quasi 12 miliardi di dollari in prestiti garantiti dal petrolio. Mentre parte dell'olio combustibile ad alto tenore di zolfo e del greggio pesante proveniente dal Medio Oriente potrebbe essere dirottato verso l'Asia, le raffinerie cinesi si troverebbero ad affrontare costi di approvvigionamento più elevati, distanze di spedizione più lunghe e un rischio geopolitico maggiore rispetto al greggio venezuelano che importavano in precedenza. Al contrario, l'India emerge come un vincitore strutturale, grazie alle sue raffinerie complesse adatte alla lavorazione di greggio pesante ad alto tenore di zolfo e alla rinnovata opportunità di assorbire il petrolio venezuelano con l'allentamento delle sanzioni.

Il petrolio venezuelano ha rappresentato circa 500.000 barili al giorno della produzione totale delle raffinerie cinesi, pari a circa 15 milioni di barili al giorno, a partire dal 2019 circa, anno in cui si è intensificata l'opposizione degli Stati Uniti al settore energetico venezuelano. Le raffinerie cinesi che lavorano greggio pesante sono in genere impianti integrati con unità avanzate di lavorazione a fondo barile. Di conseguenza, è improbabile che la perdita di greggio pesante venezuelano abbia un impatto significativo sulla resa complessiva dei prodotti in Cina, data la produzione totale di circa 15 milioni di barili al giorno. Sebbene alcune singole raffinerie che facevano affidamento su questo greggio dovranno adeguare i loro piani di produzione, non si prevede che tali cambiamenti influiscano in modo significativo sulla resa complessiva dei prodotti in Cina.

Gli spread del rame a Londra hanno subito un brusco calo dopo l'impennata di martedì, poiché gli analisti hanno affermato che nuove consegne del metallo potrebbero presto entrare nei magazzini di scambio, allentando i vincoli di fornitura.

I contratti in scadenza domani si sono chiusi con un premio di 2 dollari a tonnellata rispetto a quelli in scadenza il giorno dopo, dopo che lo spread giornaliero attentamente monitorato è balzato brevemente a un premio insolitamente elevato di 100 dollari a tonnellata martedì ed è rimasto elevato per gran parte della mattinata di mercoledì.

I premi sui contratti a breve termine – noti come backwardation – segnalano che la domanda di metallo all'interno del sistema di stoccaggio del London Metal Exchange supera l'offerta disponibile. Tuttavia, il calo del cosiddetto spread tom/next e l'emergere di sconti più avanti lungo la curva suggeriscono che la tensione potrebbe essere di breve durata.

La backwardation può infliggere ingenti perdite ai trader che prorogano le posizioni corte, creando al contempo incentivi a immettere metallo nella rete di magazzini del LME. I dati di borsa mostrano ingenti scorte private che possono essere trasferite con relativa facilità nei magazzini in Asia, Stati Uniti ed Europa.

Gli analisti hanno affermato che la riduzione degli spread indica che tali flussi si stanno concretizzando. Le scorte di rame monitorate dal London Metal Exchange sono aumentate del 3,8% mercoledì, raggiungendo le 112.575 tonnellate, segnando il sesto aumento giornaliero consecutivo.

Al Munro, responsabile della strategia sui metalli di base presso Marex, ha dichiarato telefonicamente: "Abbiamo già assistito ad alcune consegne e, in realtà, probabilmente ci saranno più scorte da consegnare per sfruttare il backwardation". Ha aggiunto: "Alcuni pensano che spostare le scorte tra le borse sia semplice, ma può essere macchinoso e a volte i venditori allo scoperto subiscono ritardi nella consegna del metallo a fronte delle loro posizioni".

Le interruzioni negli spread del LME hanno avuto scarso impatto sui prezzi totali del rame. Il contratto di riferimento a tre mesi è salito fino all'1,6% mercoledì, avvicinandosi ai 13.000 dollari a tonnellata, mentre i mercati azionari globali si stabilizzavano dopo la svendita di martedì. Allo stesso tempo, Goldman Sachs ha affermato di prevedere che i flussi di rame verso gli Stati Uniti continueranno, un fattore chiave alla base della recente impennata dei prezzi.

Il metallo industriale ha registrato una serie di massimi storici dalla fine dello scorso anno, a causa delle interruzioni dell'approvvigionamento minerario e dell'aumento delle spedizioni verso gli Stati Uniti in vista di potenziali dazi, che ne avrebbero ridotto la disponibilità altrove. Gli investitori prevedono inoltre un netto rafforzamento della domanda, con l'espansione del settore dell'intelligenza artificiale in rapida crescita.

Flussi verso gli Stati Uniti

Una rara opportunità di trading – la spedizione di volumi record di rame negli Stati Uniti – ha alimentato i rialzi dei prezzi. Sebbene l'ultimo rally del LME abbia spinto i contratti statunitensi vicini a un livello di sconto, Goldman Sachs prevede che i flussi persisteranno, poiché le opportunità di arbitraggio rimangono aperte più avanti sulla curva.

"La nostra attuale opinione è che l'accumulo di scorte continuerà, nonostante gli attuali differenziali di prezzo tra COMEX e LME", ha affermato l'analista Eoin Dinsmore durante un briefing mercoledì.

Goldman Sachs prevede che le scorte di rame negli Stati Uniti aumenteranno di circa 600.000 tonnellate quest'anno, di cui 200.000 tonnellate nel primo trimestre. Si prevede che il ritmo rallenterà nel secondo e terzo trimestre, per poi accelerare nuovamente verso fine anno.

Anche altri metalli industriali hanno registrato un rialzo, insieme all'oro – che ha raggiunto un nuovo record – a causa della crisi della Groenlandia e delle turbolenze nel mercato dei titoli di Stato giapponesi, stimolando la domanda di beni rifugio. I flussi frenetici di investimenti in diversi metalli hanno sostenuto i guadagni nelle ultime settimane, mentre le cosiddette "debasement trades", con gli investitori che si allontanano dagli asset finanziari tradizionali, hanno fornito ulteriore supporto.

Il rame ha registrato un rialzo dell'1,3% a 12.920 dollari a tonnellata sul London Metal Exchange alle 13:57 ora locale. L'alluminio è salito dello 0,6% a 3.126 dollari a tonnellata, mentre lo stagno è balzato fino al 6,9% a 52.810 dollari a tonnellata.

Mercoledì il Bitcoin è sceso sotto i livelli chiave, mentre si intensificavano le preoccupazioni geopolitiche derivanti dalla disputa tra Stati Uniti e Groenlandia, insieme alle crescenti preoccupazioni sulle prospettive fiscali del Giappone, che pesavano sulla propensione degli investitori per gli asset ad alto rischio.

La più grande criptovaluta al mondo è scesa dell'1,2% a 89.801,1 dollari alle 01:10 ora orientale degli Stati Uniti (06:10 GMT), attestandosi vicino ai livelli più bassi dell'anno.

Bitcoin ha avuto un inizio di 2026 lento, non riuscendo a mantenere guadagni significativi in un contesto di generale calo della propensione al rischio a livello globale. Lo slancio è stato inoltre frenato dal rinvio di un importante disegno di legge statunitense volto a regolamentare il settore delle criptovalute.

Anche le altre criptovalute hanno registrato un calo generalizzato, in linea con le perdite subite da Bitcoin nella sessione di mercoledì.

Bitcoin sotto pressione a causa delle tensioni in Groenlandia e dei rischi fiscali

La debolezza di Bitcoin e del mercato delle criptovalute in generale è stata causata principalmente dalla crescente preoccupazione per le richieste del presidente degli Stati Uniti Donald Trump riguardo alla Groenlandia.

Trump ha minacciato di imporre dazi su otto paesi europei finché non si raggiungerà un accordo e ha anche affermato che non escluderà l'uso della forza militare per prendere il controllo del territorio danese.

Mercoledì Trump parteciperà al World Economic Forum di Davos, dove ha dichiarato che parlerà con "varie parti" della Groenlandia.

Allo stesso tempo, le crescenti preoccupazioni sulla fragilità fiscale nelle economie avanzate hanno pesato sul sentiment di rischio. I rendimenti obbligazionari globali sono aumentati questa settimana, con un'impennata guidata dal Giappone, dove gli investitori sono sempre più preoccupati per il peso del debito pubblico del Paese, il più elevato tra le economie sviluppate.

I timori sulla situazione fiscale del Giappone si sono intensificati dopo che il Primo Ministro Sanae Takaichi ha indetto elezioni anticipate a inizio febbraio. Gli investitori si sono chiesti come Tokyo finanzierà i piani di Takaichi, che includono ingenti pacchetti di stimolo e ulteriori tagli fiscali.

Queste preoccupazioni geopolitiche e fiscali hanno alimentato un diffuso atteggiamento di avversione al rischio nei mercati, allontanando gli investitori da asset speculativi come le criptovalute e spostandoli verso porti sicuri, in particolare l'oro, che questa settimana ha registrato una serie di nuovi massimi storici.

Strategy acquista Bitcoin per un valore di 2,1 miliardi di dollari

I prezzi del Bitcoin hanno ricevuto scarso supporto dall'annuncio di Strategy Inc (Nasdaq: MSTR), il maggiore detentore istituzionale di Bitcoin, che ha reso noto l'acquisto di circa 22.305 bitcoin tra il 12 e il 19 gennaio, per un totale di 2,13 miliardi di dollari.

In seguito all'acquisto, il totale delle partecipazioni in Bitcoin di Strategy è salito a 709.715 monete, rafforzando la sua posizione di maggiore detentore aziendale di Bitcoin al mondo.

Tuttavia, le azioni della società sono crollate del 7% dopo l'annuncio, mentre Bitcoin stesso ha ottenuto scarsi benefici immediati.

Nell'ultimo anno gli investitori hanno perso in gran parte la fiducia nella strategia di tesoreria dell'azienda incentrata su Bitcoin, a causa della prolungata debolezza dei mercati delle criptovalute che ha provocato ingenti perdite sulla carta.

All'inizio di gennaio, Strategy ha segnalato una perdita non realizzata di 17,44 miliardi di dollari sui suoi asset digitali nel quarto trimestre, sollevando ulteriori preoccupazioni degli investitori sulla fattibilità a lungo termine della sua aggressiva strategia di acquisizione di Bitcoin, finanziata in gran parte tramite emissioni di debito e azioni.

Nel corso del 2025 le azioni di Strategy sono scese di quasi il 50%.

Prezzi delle criptovalute oggi: le altcoin seguono Bitcoin in ribasso

Anche le altre criptovalute hanno registrato un calo generalizzato. Ethereum, la seconda criptovaluta più grande al mondo, è scesa del 4,8% a 2.984,21 dollari, il livello più basso da fine dicembre.

XRP e BNB sono scesi rispettivamente dell'1,5% e del 3,8%, mentre Solana e Cardano sono scesi di circa il 2%.

Mercoledì i prezzi del petrolio sono scesi, poiché gli investitori hanno valutato le aspettative di un aumento delle scorte di greggio negli Stati Uniti, insieme alla temporanea chiusura della produzione in due importanti giacimenti petroliferi in Kazakistan e alle rinnovate tensioni geopolitiche legate alle minacce tariffarie degli Stati Uniti legate alla loro spinta a prendere il controllo della Groenlandia.

I future sul greggio Brent sono scesi di 12 centesimi, pari allo 0,2%, a 64,80 dollari al barile alle 11:25 GMT. Il greggio West Texas Intermediate statunitense è sceso di 11 centesimi, anch'esso dello 0,2%, a 60,25 dollari al barile.

Entrambi i benchmark si erano attestati a circa l'1,5% in rialzo nella sessione precedente, dopo che il Kazakistan, membro dell'alleanza OPEC+, aveva interrotto domenica la produzione nei giacimenti petroliferi di Tengiz e Korolev a causa di problemi con i sistemi di distribuzione dell'energia. Anche i solidi dati economici provenienti dalla Cina hanno contribuito a sostenere i prezzi.

Tre fonti del settore hanno dichiarato a Reuters che la produzione di petrolio nei due giacimenti kazaki potrebbe rimanere interrotta per altri sette-dieci giorni.

Tony Sycamore, analista di mercato di IG, ha dichiarato mercoledì che l'interruzione della produzione a Tengiz, uno dei più grandi giacimenti petroliferi al mondo, insieme a Korolev, è stata temporanea. Ha aggiunto che la pressione al ribasso derivante dalle aspettative di maggiori scorte di greggio statunitensi, combinata con le tensioni geopolitiche, probabilmente persisterà.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato martedì che non ci saranno "ritiri" dal suo obiettivo di prendere il controllo della Groenlandia. La scorsa settimana si era impegnato a imporre dazi doganali crescenti sugli alleati europei finché gli Stati Uniti non saranno autorizzati ad acquistare l'isola artica.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha affermato che le crescenti tensioni geopolitiche stanno aumentando la pressione sui mercati petroliferi, poiché i dazi potrebbero rallentare la crescita economica e rafforzare una più ampia avversione al rischio.

Un sondaggio preliminare della Reuters condotto martedì ha mostrato che si prevede che le scorte di petrolio greggio e benzina negli Stati Uniti siano aumentate la scorsa settimana, mentre è probabile che le scorte di distillati siano diminuite.

Sei analisti intervistati da Reuters hanno stimato che le scorte di greggio sono aumentate in media di 1,7 milioni di barili nella settimana conclusasi il 16 gennaio.

I dati settimanali sull'inventario dell'American Petroleum Institute saranno pubblicati mercoledì alle 16:30 (ora orientale USA) (21:30 GMT), mentre i dati dell'US Energy Information Administration, l'ente statistico del Dipartimento dell'Energia, saranno pubblicati giovedì alle 12:00 (ora orientale USA) (17:00 GMT). La pubblicazione è posticipata di un giorno a causa della festività federale statunitense di lunedì.

Sebbene un simile aumento delle scorte sia solitamente negativo per i prezzi del petrolio, Gregory Brew, analista senior di Eurasia Group, ha affermato che il rischio di una nuova escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran potrebbe fornire un certo sostegno ai prezzi.

Trump aveva già minacciato di colpire l'Iran per la violenta repressione delle proteste antigovernative all'inizio di questo mese.